Research
Tip: To personalise the research list, click the gear symbol above.


Choose type:


Publications in Swedish

Ränterullen — Reporäntan? Håll koll på ECB

Halvårsbokslut för Riksbanken med ett reporäntebesked som i stora drag var i linje med våra förväntningar. Trots att sannolikheten för ytterligare lägre ränta togs bort i reporäntebanan, säkrar Riksbanken sig med skrivningar att räntan kan komma att sänkas om förutsättningarna ändras. För oss står taktiken klar; Riksbankens normaliseringsprocess styrs av vad omvärlden, och då framförallt ECB, hittar på. Reporäntan kommer enligt oss att höjas i april 2018, på marginalen tidigare än vad Riksbanken signalerar. Läs mer på sidan 3.

Andreas Skogelid, Strategist | ansk03@handelsbanken.se

Råvaruplanket — June 28, 2017

För sent att sälja till midsommar
Mellan nyår och midsommar föll Brentoljan nästan 25%. De flesta basmetaller ligger fortfarande på plus även om uppgången kommit av sig. Samtidigt har riskförsäkringen guld stigit 10% under årets första halvår. Vad har hänt? Jo den globala, självuppfyllande återhämtningen har kommit av sig.

Kortvarig Trumpyra
Optimismen efter det amerikanska valet i november förra året har allmänt betraktats som en "Trump trade". Initialt visade USA bättre ekonomisk statistik men det var i hög grad en effekt av stigande oljepris, uppgång i Kina och QE, snarare än Trump. De här tre drivkrafterna har tillsammans haft kraft att lyfta ekonomin och tillväxtförväntningarna, men effekten har nu avtagit och Trump ser ut att få svårt att kompensera för det. USA:s konjunktur har ett ganska starkt samband med förändringen i oljepriset sedan skifferboomen 2010. Årets nedgång i oljepriset kommer därmed tynga USA-data under andra halvåret.

Förtroendet för OPEC är svagt
Det halvårsvisa OPEC-mötet i Wien gav ett styrkebesked från den växande kartellen som aldrig har haft en bredare uppgörelse - 24 länder deltar. Det hjälper dock föga när den växande producenten, USA, står utanför kartellen. Lagren faller inte som OPEC önskar och vi behåller USD 40 som riktmärke för oljepriset vid årets slut.

Basmetallerna följer Kinas minicykel
Kinas återhämtning verkade solid under första kvartalet men april och maj månads makrodata visar att tillväxttoppen för den här cykeln ligger bakom oss.

Martin Jansson, Strategist | nija03@handelsbanken.se

Kronbladet — Nytt Drag(h)i euron

• Alla eurobekymmer ur världen inför sommaren
• Carney bortser från hög brittisk inflation
• Amerikansk inflation svek
 

Lars Henriksson, Strategist | lahe06@handelsbanken.se

Ränterullen — Sommar i den bästa av världar

Med midsommar runt hörnet står börser på rekordhöga nivåer, implicit volatilitet är rekordlåg, allt medan långräntor sakta men säkert tickar ner. Varken Feds räntehöjningar eller utlovade minskning av balansräkningen tycks få investerare att darra på manschetten. Ett fallande oljepris utgör det tydligaste hotet mot semesterfriden.

Halvårsbokslut närmar sig för Riksbanken med räntebeslut i början av juli. Inflation och inflationsförväntningar har gått åt rätt håll under våren, men det är alldeles för tidigt för Riksbanken att tydligt gå mot en normalisering. Räntan och obligationsköpsprogram kommer därför att ligga kvar, däremot tror vi att sannolikheten för ytterligare lägre ränta via reporäntebanan tas bort.

Metodförändringar i mätningen av paketresor har påverkat inflationen positivt under våren. Vi tror dock att detta kommer att vända under hösten.

Andreas Skogelid, Strategist | ansk03@handelsbanken.se

Aktuell ekonomi — Kartellekonomi – ett effektivt sätt att styra världsmarknadspriset på olja?

I två och ett halvt år har oljepriset nu handlats på nivåer som är hälften så höga som prisnivån 2010-2014. Åren med höga priser attraherade investeringar i ny produktion utanför Mellanöstern och gav en ny prisera. Olja är så mycket mer än vår största råvara och drivkraften till våra bilar. Olja är ett vapen och ett maktmedel. Detta är historien om hur kartellen OPEC slutligen kom under press efter 54 års dominans på oljemarknaden.

Martin Jansson, Strategist | nija03@handelsbanken.se

Kronbladet — Mays fiasko skapar mer osäkerhet

- Svensk inflation överraskar
- Små möjligheter till tidigt italienskt val
- Processerna runt Trump förlamar administrationen

Lars Henriksson, Strategist | lahe06@handelsbanken.se